Le crédit reste dans le rouge en janvier 2018 (-0,8% m.m) et enregistre une hausse des taux inattendue

Selon la BCB, la balance des opérations de crédit enregistre un baisse de -0.8% m.m en janvier à 3 066 Mds R$ et reste en repli sur 12 mois de -0,3%. Le ratio crédit / PIB (46,6%) se tasse en un mois de 0,5 pp mais traduit une réduction de 2,2 pp sur les 12 mois glissant (48,8%/PIB en janvier 2017). Toutes les statistiques concernant le poids du crédit au Brésil confirment cette trajectoire défavorable. Sur janvier 2018, le repli mensuel résulte de la réduction des crédits aux entreprises (-2,3%), représentant 45,9% des encours globaux, tandis que celui aux personnes physiques, 54,1% des encours, croît de +0,5%. Cette évolution résulte notamment du recours plus affirmé des particuliers aux cartes de crédit (+ 4,2%) et au financement des véhicules (+1,2%) tandis que les entreprises se sont désendettées en réduisant leurs demandes dans tous les secteurs, notamment en prêts bonifiés auprès de la BNDES, principalement sur les secteurs du commerce (-4,2%) et de l’industrie de transformation (-2,3%). Le taux d’intérêt moyen reste particulièrement élevé à 26,3%, et phénomène préoccupant, pour la première fois depuis 1 an connaît une hausse mensuelle de 0,7 pp, tout en affichant une lente décrue de -6,6 pp en un an, accompagnant ainsi la baisse du taux de base (Selic) de 700 bps sur la période (de 13,75% à 6,75% actuellement). Pour autant, les crédits libres (51,1% des encours) affichent un taux d’intérêt moyen de 41,1% en janvier, soit +0,8 pp m.m), première hausse mensuelle depuis un an en raison de spread toujours élevés (14,3 pp en janvier). La diminution des spread (-0,5 pp en un an) ne reflète pas l’ampleur de l’assouplissement monétaire sur la période en raison du renforcement des marges du secteur bancaire privé pour couvrir notamment le coût du crédit et les exigences en fonds propres. Les taux d’intérêt bonifiés moyens ressortent quant à eux à 9,5%. Le système financier brésilien reste marqué par la dualité du financement de l’économie entre prêts bonifiés et prêts libres, qui représente chacun environ 50% des encours. Le taux de défaut s’affiche à 3,4% (+0,2 pp m.m et -0,3 pp a.a), niveau jugé correct, 3,7% pour les ménages et 3,0% pour les personnes juridiques, stabilisation sur un an traduisant la lente reprise de la croissance économique.